當前中國正處于一個轉型發展與推進國家治理現代化的關鍵階段。一方面，實體經濟面臨較為棘手的發展困境，另一方面，以資本市場和互聯網金融為突出代表的虛擬經濟呈現出空前活躍的發展態勢。實體經濟與虛擬經濟的背離，引發了社會有關方面的系列疑問——虛擬經濟究竟是創造真實的財富，還是掠奪現存的財富？如何讓虛擬經濟更好地推動實體經濟的轉型發展？建立和完善現代市場國家治理體系是關鍵。以下從資本市場和互聯網金融市場作為切入點予以討論。

經濟虛擬化進程中的中國資本市場及其財富效應

從狹義來看，虛擬經濟就是指與虛擬資本有關、以金融系統為主要依托的經濟循環運動。也就是，熟稱的以錢生錢的活動，它以實體經濟為依托，又游離于實體經濟之外。新中國成立特別是改革開放以后，我國經歷了從單純的實體經濟到實體經濟與虛擬經濟混合發展的轉變，經濟的虛擬化水平顯著提高，一個突出表現就是中國資本市場的崛起。1990年上海證券交易所掛牌，當時只有8支股票，不足7000萬流通股總額。時至今日，僅上海證券交易所的上市股票就已達1085支，總流通市值超過31萬億。

毫無疑問，中國實體經濟的轉型發展離不開一個強勁的資本市場的有力支持。在全面深化改革和推進國家治理現代化的大背景下，隨著市場在資源配置中的決定性作用得到更大、更好、更充分的發揮，中國如能經營好資本市場這個平臺，那么資本市場也將比過去一二十年發揮出更大的作用。同時，作為對逐漸消退的規模性人口紅利的補充，中國的資本紅利大幕正悄然展開。

經濟學中有一個名詞“庇古效應”，是由英國古典經濟學家庇古在1930年代提出的，主要描述了消費與金融資產、物價水平之間的相關性。即，如果人們手中所持有的貨幣及其它金融資產的實際價值增加（當一國物價水平下降時），將會引致人們的財富增加，消費支出也隨即增加，這將進一步促進消費品的生產和刺激就業，使經濟實現增長，進入新的均衡。許多研究表明，1990年代美國、英國、加拿大等國家股市與其居民消費之間也存在著比較顯著的正相關關系。

對于中國資本市場來說，在過去一個相當長的時期內，由于體制機制的束縛，其財富效應一直沒有得到明顯的體現。隨著2006年股權分置改革的推行和股市的復興， 中國資本市場的財富效應才開始有所體現，2006到2007年的那一輪牛市也造就了中國經濟在進入新世紀之后出現的兩大高位增長點。特別是經濟增長最高位的2007年，當年股市總市值與GDP比率也創16年最高，達127%。在當前中國經濟增長進入換擋期的新常態之下，更需借重資本市場的財富效應。

然而，歸根結底，資本市場的本源還是應回歸到優化資源配置、產權約束與重組等功能上來，財富效應只是一個副產品。中國要充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，資本市場的制度建設與完善是一個不可或缺的重要環節。因為資金流到哪里，其他生產要素就跟著往哪里集聚，一個有效的資本市場可以促進資本流向生產效率更高、經濟效益更好的實體經濟行業領域，使其經濟效益優勢得到更加充分的發揮，并借助產業鏈的聯動效應帶動上下游相關產業發展，從而促進產業結構優化調整，提升經濟整體資源配置效率。從這個意義上看，資本市場的完善，將是中國從要素驅動向效率驅動轉變的重要推動力。

互聯網金融在中國經濟轉型發展中的作用

長期以來，中國虛擬經濟的發展一直受制于金融行業國有化的抑制，這種抑制卻催生了龐大的民營互聯網金融市場的發展。近年來，由民營經濟為主導的第三方支付、網絡信貸、眾籌融資以及其他網絡金融服務平臺迅速崛起，極大地豐富和拓展了虛擬經濟的外延，對傳統金融業態也形成了極大的沖擊。盡管互聯網金融本質上還是一種金融手段，但卻有一個意想不到的重要優點，就是讓現實市場和斯密、哈耶克、德布魯及科斯等人所描述的理想狀態下的市場前所未有地越來越接近了，從而極大地提升了市場的效率。互聯網、金融與實體經濟，這三個要素的結合本身就是一種轉型發展和產業升級，它與中國工業化與信息化融合的發展戰略方向是一致的。