日前，中國證監(jiān)會副主席王建軍在國際金融論壇第十八屆全球年會上表示，加強(qiáng)投資者保護(hù)，是注冊制改革的基礎(chǔ)；沒有嚴(yán)格的投資者保護(hù)，就沒有注冊制改革的行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

近年來，以注冊制改革為龍頭的資本市場全面深化改革持續(xù)推進(jìn)，市場生態(tài)逐步優(yōu)化，融資功能得到進(jìn)一步強(qiáng)化，但我們也要看到，注冊制本質(zhì)上放寬了入口，上市公司質(zhì)量不免會出現(xiàn)參差不齊，市場的不確定性也有所增大。

作為我國資本市場的重要參與者，個人投資者目前已突破1.9億，其中不少中小投資者存在專業(yè)知識不足、風(fēng)險意識較弱、自我保護(hù)能力不強(qiáng)等明顯劣勢，在面對欺詐發(fā)行、虛假陳述等事件時，自身的合法權(quán)益很容易受到損害，導(dǎo)致投資熱情下降，從而弱化市場的投資功能。

注冊制改革的推出，一個重要原因就是讓市場能夠在資源配置中更好地發(fā)揮作用，但倘若投資者保護(hù)缺位，自然會降低資本市場的流動性，以至于市場投融資兩端無法平衡發(fā)展，從而影響注冊制的實施效果。因此，能否保護(hù)好投資者尤其是廣大中小投資者合法權(quán)益，是衡量注冊制改革成功與否的一個關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)。

值得肯定的是，近年來我國投資者保護(hù)基礎(chǔ)制度體系逐步完善，去年新證券法中增設(shè)“投資者保護(hù)”專章，今年刑法修正案（十一）和《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動的意見》先后出臺，極大地提高了證券犯罪刑事懲戒力度，為投資者進(jìn)一步織牢了制度“保護(hù)網(wǎng)”。

與此同時，在全面推進(jìn)注冊制改革的背景下，隨著監(jiān)管理念、監(jiān)管體制和監(jiān)管方式的轉(zhuǎn)型，也必然會給投資者保護(hù)帶來新的挑戰(zhàn)，投資者保護(hù)體系仍有待完善。

首要的仍是進(jìn)一步提升信息披露的真實性、準(zhǔn)確性、完整性。從注冊制基本內(nèi)涵看，注冊制改革以信息披露為核心，要求發(fā)行人以投資者需求為導(dǎo)向，真實準(zhǔn)確完整地披露信息。只有讓投資者獲得足夠的信息，才能做出科學(xué)的判斷，從而更有效發(fā)揮市場在資本配置中的決定性作用。因此，要進(jìn)一步完善規(guī)范化、常態(tài)化、嚴(yán)格化的信息披露準(zhǔn)則。同時，要求上市公司為專業(yè)知識相對“缺腿”的中小投資者提供更通俗易懂、全面客觀的信息內(nèi)容，并提高信息披露的傳播能力，通過多渠道投放，擴(kuò)大受眾覆蓋面。

在把好入口關(guān)的同時，還要持續(xù)強(qiáng)化事中監(jiān)管與事后查處。一方面，督促市場主體歸位盡責(zé)，加快明晰董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”的權(quán)責(zé)邊界，壓實中介機(jī)構(gòu)“看門人”的責(zé)任，對相關(guān)主體的違法違規(guī)行為加大處罰力度。另一方面，要進(jìn)一步推進(jìn)特別代表人訴訟常態(tài)化開展，切實保障投資者特別是中小投資者依法行權(quán)維權(quán)。